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沃伦•巴菲特
 
                      股王沃伦.巴菲特
    巴菲特购买柏克夏时的平均股价是7.6美元,共47.6万股,以1998年8月15日69700美元收市价计算,市值331亿美元, 资产仅次于电脑大王比尔.盖茨, 是美国第二富翁.巴菲特财富完全来源于股票投资,要想知道有关他的投资方法,请看下文.
                投资之道
  沃伦.巴菲特是一个具有传达奇色彩的人物,1956年他将100美元投入股市,40年间创造了超过了200亿美元的财富,不仅在投资领域成为无人能比的美国首富,而且成为了美国股市权威的领袖,被美国著名的基金经理人彼得.林奇誉为“历史上最优秀投资者”,使全球各地的股票投资者都势衷于巴菲特投资方法和理念。
“成功投资的重要因素,取决于企业的实质价值,和支付一个合理划算的交易价格。我不在意最近或未来一般股市将会如何运作。”巴菲特这样强调说,并在1988年和1989年间购买了10亿美元的可口可乐股票。可口可乐股票在过去的60年间陆续上涨500倍。但巴菲特仅靠可口可乐股票价3年中便使手中的钱翻了4倍,他还计划在未来的时间内赚更多的钱。
  巴菲特用简单而有效的方法就取得无比的成绩,他所坚守的定律也是基于一般人都能理解的各种认识。比如,选择一个企业的股票来投资,该企业是否简单且易于了解?-是否有稳定的经营史?长期的发展是否看好?经营阶层是否理性?对股东是否坦白?是不是能够被市场拖着走?获利情况是否够好?能为股东创造多少利润?若要投资该企业有多少实质价值?能否在市场低于实质价值时买进?
  凡此种种,多数人可能都有会视为理所当然。然而一旦投资股票时,大多数不清人就会忽略这些,只在意短期的股价变动、资金的聚散、人气的起伏,以及种种技术指标的分析,情绪也随时之上下波动,这样就不易做到理性的判断。他说:股票市场只是方便股东转换股权,但是由于现代化的股市运作,买卖股票赚取价差反而成为投资股权的重要目的,持久有股权等待分配股利则沦为被大牢的无奈。
  他认为,投资历获利的判断基础十分简单,那就判断买卖时机,以及买什么。当大家近乎疯狂地在股市抢进抢出时,就是股市涨势近尾声。涨价无可涨的时候。如果连原本不太注意股市投资的人都进股市了,就显示可可动用资金差不多都投入股市了,紧接着就后继无力,再没有资金可推陈出新升股市时,股市必跌 。相反当多数人都不对股市抱有希望,不愿再投资时,表示想卖股票的人都卖得差不多了,股市跌无可跌 ,只要有资金投入,就可以反弹涨升。
巴菲特把多年以的投资经验总结出以下四条定律:
一、企业定律
该企业是否简单且易于了解?
该企业过去的经营状况是否稳定?
该企业长期发展的远景是否被看好?
二、经营定律
管理阶层是否理性?
整个管理阶层对股东是否坦诚?
管理阶层是否能够对抗“法人机构盲从的行为”?
三、财务定律
将注意力集中在东权益报酬率,而不是每盈余。
计算“股东盈余”,以得到正确的价值。
寻求拥有高毛利率的公司。
每保留一块钱的盈余,公司至少得增加一块钱的市场价值。
四、市场定律
企业界的实质价质价值如何。
是否可以在企业的股价远低于其实质价值时,买进该企业的股票。
  当然,巴菲特的所有收购并非都符合这些定律,但是,总体而言,这些定律构成了他的权益投资策略的核心.事实上,他也将十二条定律当成自己管理柏克大夏公司的准则.根据这些定律,归纳起来有以下的几个步骤.
1,不理会股票市场的每日的涨跌
2,不担心经济形势.
3,买一下一家公司,而不是股票.
4,管理企业的投资组合.
前两个步骤不难看出,他不做短线进出,注意股票市场的目的,只是想确定是否有机会用较低的价格购买一家好企业.第三个步骤,巴菲特购买买企业的股票不管是否参与经营,在意这家企业的营运绩效,获利能力、实质价值和能否以好的价格买进。第四个步骤,以企业的立场出发及心态进行投资,在股价波动时,不至于将一种以上的股票,随意抛售。
日期:2004-6-10    
 
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